逆變q345d鋼板切割焊機返修率與價格雙

　　根據行業協會統計，q345d鋼板切割現階段我國逆變焊機占全部焊機比低于30%，遠小于發達國家的70%，替代空間廣闊。我們預計，我國逆變焊機行業11/12/13年市場容量分別為87/109/132億元，復合增速23%。我們認為，逆變焊機返修率與價格“雙降”是推動行業發展的重要催化劑，行業將維持高度景氣。

　　逆變業界有“南瑞凌，北時代”的說法。瑞凌董事長邱光先生是國內臺逆變場效應管手工電弧焊機發明人，產品在業界享有很好的口碑，且在新產品與新技術開發、q345d鋼板切割對現有產品改進、降低產品成本方面具較強的自主創新能力。

　　瑞凌股份長期以來重視自動、半自動焊接設方面的研發，在數字化智能焊機、焊接機器人電源、自動、半自動焊接設及應用軟件方面取得了突破。

　　于2011年3月收購珠海固得51.46%的股權，在自動化焊接領域實現外延式擴張。我們預期會進一步加大在自動化領域的擴張。

　　我們預測2011-2013年的每股收益為0.57,0.77和1.00元，q345d鋼板切割年復合增速32%。我們認為將充分受益于逆變焊機行業以及焊接自動化行業的發展，并參考行業平均估值水平，基于2012年25倍的市盈率水平，給予19.2元的目標價。
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